Шансы девальвации в Казахстане на фоне цен на нефть и дешевеющего рубля.

Тенге удалось простоять целый месяц, это уже свершившийся факт. Думаю большинство населения месяц назад в это не верило. Как и сейчас не верит, что мы проживем с таким (или близким) курсом февраль. Впрочем, людей, кто верит в девальвацию тенге в ближайшие дни, сейчас стало меньше, чем в конце 2014 года.

Владимир Соболев http://vsobolev.com/ блогер, путешественник, эксперт  собрал своего рода пазл экономической ситуаци  в стране.  Его рассуждения о перспективах нашей валюты в долгосрочной и ближнесрочной перспективе в этом материале.  Итак, многие считают, что основное давление на тенге сейчас идет со стороны рубля. Насколько это верно?

Падение рубля

Несколько фактов. Россия занимает в товарообороте с РК первое место. Если смотреть весь внешнеторговый оборот за 2013 год он составил $133 млрд. (за 2014 г. данных еще нет) из них экспорт $84 млрд, импорт $49 млрд. Россия занимает около 37% в импорте и около 7% в экспорте. Таким образом треть всего казахстанского импорта — это российские товары. Вроде бы этот факт говорит в пользу «давления рубля». Снижение цен на российские товары в связи с падением доллара бъет по тем казахстанским производителям, которые конкурируют с россиянами на одинаковых рынках. Для них ситуация ухудшается.
С другой стороны снижается себестоимость производства для тех компаний, которые потребляют российский импорт и производят на его базе свою продукцию. Для них ситуация улучшается. Кто из них оказывает большее влияние на экономику страны?

Давайте посмотрим структуру нашего импорта — 15% составляют Продукты животного и растительного происхождения, готовые продовольственные товары, более половины — это машины, оборудование, продукция химической промышленности.

Мне сложно оценить рынок, однако есть ощущение, что в тех сферах, по которым у нас активный импорт из России, отечественных производителей либо нет, либо они совсем слабенькие, иначе зачем нам импортировать?

Главными пострадавшими в Казахстане скорее всего станут производители товаров народного потребления и продуктов питания, однако их доля в экономике страны незначительная.
Соответственно наши потери в этой части не должны быть большими, правда и шансы поднять собственное производство в этих темах тоже устремились к нулю. Таким образом говорить о программе импортозамещения можно только в прошедшем времени. В долгосрочной перспективе это безусловно плохо.

В общем не могу сделать однозначного вывода, но анализ статистики показывает, что падение курса рубля для Казахстана несет не только негативные аспекты. Думаю специалисты могут оценить все факторы, если таковые найдутся, будет интересно услышать их мнение.

Спекулянты

Причины падения рубля понятны, предлагаю их не обсуждать, дабы не уходить в неплодотворные дискуссии, Казахстан чуть в более лучшем состоянии, так как внешние заимствования нам доступны, поэтому дефицита доллара нет, занимай пока дают, да и рейтинговые агентства вроде не планируют «топить» Казахстан, а это значит, что в ближайшие полгода доступ к западным деньгам останется. Население уже давно перешло в бакс, правительство, видя ситуацию на российском валютном рынке, оперативно приняло меры, чтобы не позволить спекулянтом раскачать рынок, максимально ограничив возможности для валютных спекуляций и, по сути, искусственно создав дефицит тенге. Золотовалютные запасы растут в декабре 2014 года резервы были 24 миллиарда долларов, а в январе 2015 года составили 28,9 миллиарда долларов, поэтому спекулянтам стать причиной падения курса не удастся.

Нефть

Самое интересное — цена на нефть (и на цветные металлы, которые тоже рухнули). Насколько она давит на тенге?

Казахстан экспортирует более 50 сырьевых товаров, при это нефть в экспорте занимает 48,8%. Доля государственной продукции в объемах добычи составляет 16,7% С одной стороны низкая доля государства — это плохо, это тема для постоянных дискуссий и требований национализации по примеру Венесуэлы (что там творится сейчас вспоминать не будем), с другой стороны это «условно хорошо», чем меньше (опять же условно) мы получает от нашей нефти доходов, тем лучше для экономики страны в долгосрочной перспективе. Пример Сингапура в подтверждение.

Для нас в первую очередь критичен бюджет и его расходы. Чем меньше цена на нефть, тем меньше поступления в бюджет, тем меньше будут расходы, а бюджетные расходы — это одна из главных статей доходов для большой части населения.

В консолидированном бюджете Казахстана по некоторым данным доходы от нефти составляют 44% ( в России для примера более 50%). Так как расходы в тенге, бюджет в тенге, а доход в долларах, то девальвация — самый простой способ свести уравнение к знаку равенства. Долларов пришло меньше, но теньге в бюджет поступило столько же. Пенсии и зарплаты остались в старых (теньговых) цифрах.

Второй вариант — это найти еще где-то доларов и пережить «смутное время». Единственный источник американской валюты, которым мы можем воспользоваться и которым пользуемся уже давно — это Национальный фонд. Напомню, правительство РК многие товарищи критикуют за этот фонд, мол нужно все доходы от дорогой нефти раздавать населению (которое тут же будет их тратить на джипы, айфоны и мгновенно подорожавшие квартиры, разгоняя инфляцию) а не аккумулировать где-то на иностранных счетах в полной тайне и там разворовывать потихоньку без нас.

Чтобы понять масштаб цифр нужно оценить какой объем доходов потеряет Казахстан в 2015 году за счет падения цен на нефть, сколько денег в Нацфонде, сколько нужно из него взять, чтобы компенсировать падение доходов, насколько хватит фонда, если цены будут низкими долго и черпать из запасов придется не один год.

Вот таблица, показывающая из чего формируется Национальный фонд и куда расходуется по итогам 2014 г.

На конец 2014 года было  $89 млрд. по курсу 185, добавим сюда еще $28.9 млрд золотовалютных запасов и сумма набегает неплохая. Учитывая мнение оппонентов, что наши власти химичат со статистикой и ЗВР может быть частью Нацфонда можно брать в расчет просто $89 млрд.

По официальным данным ежегодно тратится треть от того, что поступает. Т.е. несмотря на расходование денег Национального фонда он продолжал расти до настоящего момента.

По оценкам экономистов падение доходной части бюджета из-за снижения цен на нефть составит около 1 триллиона 300 миллиардов тенге в 2015 году, что в пересчете на доллары по курсу 185 = $7 млрд. Много? В бюджете Казахстана на 2015 год доходы = 6 216 348 978 тысяч тенге, или $33.6 млрд. Т.е. падение доходов составит до 20%. Колоссальная цифра! Сравним с Национальным фондом в $89 млрд. — вроде уже не так страшно. Безусловно падение цены на нефть сократит поступления в фонд, расходы увеличатся, но даже с учетом всех перечисленных фактов экономику страны можно «садить» постепенно. Запас прочности позволяет в течении 2-3-х лет плавно оптимизировать бюджет, не совершая резких движений, а там глядишь, цены на нефть вырастут и можно будет опять расслабиться. Как-то не верится мне, что за это время мы успеем создать Google или изобрести iPhone или родить Алибабу.

В общем несколько итогов:
— Возможность качнуть тенге спекулянтам не дана;
— Падение курса рубля несет в себе как отрицательные, так и положительные моменты для экономики Казахстана. Сложно сказать, какие из них более весомые.
— Накопленная за время высоких цен подушка безопасности теоретически позволяет прожить пару тройку лет не особо напрягаясь, по крайней мере без крупных потрясений.

Аргумент против — почему год назад, когда нефть была дороже, ЗВР были немаленькими, Нацфонд рос, рубль был дорогим, но курс тенге уронили? Не знаю. Скорее всего, чтобы прекратить сокращение ЗВР и сбалансировать бюджет.

Нефть упала в 2 раза, курс должен упасть на столько же! —  если посмотреть на курсы валют нефтедобывающих стран, то падение курса наблюдается далеко не у всех. Мексиканское песо, ангольская кванза, азербайджанский манат, индонезийская рупия, аргентинское песо, все эти страны с близки к нам объемом нефтедобычи и не особенно индустриально развитые не допустили резких просадок своей валюты. Понижение есть, но в районе 5-15%, причем нужно помнить, что падение курсов связано не только с падением цены на нефть, но и в целом с укреплением доллара, т.к. экономика США уверенно растет.

Есть еще множество факторов, в том числе и не экономического характера, которые приходится учитывать парням, сидящим в кабинетах Акорды и я им не завидую. В интересное время живем.

Поэтому вопросы, как вы считаете надо ли девальвировать тенге, чтобы поддержать экономику Казахстана, но при этом нанести удар по населению или нужно держать тенге к доллару так долго, как можно?

Вопрос второй, если вы считаете, что девальвация все-таки будет, когда ее ожидать?

Возможен третий вариант, когда тенге будут отпускать потихоньку в течении года или двух?